Singapur III: Regulierung – PSA, SFA, FSMA/DTSP, Stablecoins, Tokenisierung – ein Teil des Buches Digital Assets Law in Singapore and Switzerland von Dr. Alexander Ressos.
Singapur III: Regulierung – PSA, SFA, FSMA/DTSP, Stablecoins, Tokenisierung – ein Teil des Buches Digital Assets Law in Singapore and Switzerland von Dr. Alexander Ressos.
Dieser Teil gehört zu Digital Assets Law in Singapore and Switzerland von Dr. Alexander Ressos, hier vollständig und Abschnitt für Abschnitt veröffentlicht.
Singapur III: Regulierung – PSA, SFA, FSMA/DTSP, Stablecoins, Tokenisierung
Singapur reguliert Digital Assets über drei Gesetze, die zu unterschiedlichen Zeiten für unterschiedliche Zwecke geschrieben wurden und sich heute bei denselben Geschäftsmodellen überschneiden. Read more Singapur · RegulierungZweck und Aufbau des Gesetzes
Der Payment Services Act 2019 (PSA) ersetzte den Payment Systems (Oversight) Act und den Money-changing and Remittance Businesses Act durch ein einziges Lizenzgesetz für Zahlungsdienste. Read more Singapur · RegulierungDie Definition des digital payment token
Alles im Kryptoteil des Gesetzes hängt von der gesetzlichen Definition des digital payment token (DPT) ab. Read more Singapur · RegulierungDer Dienst mit digital payment tokens nach den Änderungen von 2021
Die ursprüngliche Definition des DPT-Dienstes von 2019 erfasste zwei Tätigkeiten: den Handel mit DPTs, also den Kauf oder Verkauf von DPTs gegen Geld oder andere DPTs, und die Vermittlung des Tauschs von DPTs, bei der… Read more Singapur · RegulierungStandard und Major Payment Institutions im Vergleich
Die beiden Lizenzklassen erlauben dieselben Dienste, unterscheiden sich aber in Volumen, Kapital, Sicherung der Kundengelder und laufenden Kosten. Die Tabelle fasst den Stand zum 30. Juni 2026 zusammen. Read more Singapur · RegulierungBefreiungen und das Argument der „Nebentätigkeit“
Das Gesetz befreit bestimmte Personen vollständig, zunächst Banken, Merchant Banks, Finanzierungsgesellschaften und bestimmte lizenzierte Versicherer, die nach s. 13 befreite Zahlungsdienstleister sind. Read more Singapur · RegulierungDie Grenze zwischen E-Geld und digital payment tokens
E-Geld ist in s. 2(1) des Gesetzes definiert als elektronisch gespeicherter Geldwert, der auf eine Währung lautet oder an sie gebunden ist, im Voraus bezahlt wurde, um Zahlungsvorgänge zu ermöglichen,… Read more Singapur · RegulierungDie Lizenzierung seit Januar 2020 im Zeitverlauf
Das Gesetz trat am 28. Januar 2020 mit einer Übergangsfrist in Kraft. Read more Singapur · RegulierungWas die Lizenz ist und was sie nicht ist
Eine Lizenz für digital payment tokens ist keine eigene Lizenzkategorie nach dem Payment Services Act 2019. Read more Singapur · RegulierungInhalt des Antrags
Die MAS veröffentlicht das Antragsformular und einen Leitfaden zur Lizenzierung auf ihrer Website. Das Formular für den Dienst mit digital payment tokens ist länger als für jeden anderen Dienst. Read more Singapur · RegulierungMindestkapital und finanzielle Anforderungen
Das Mindestkapital beträgt für eine Standard Payment Institution 100.000 S$ und für eine Major Payment Institution 250.000 S$. Read more Singapur · RegulierungTrennung und Verwahrung der Token von Kunden
Das Trennungsregime ist die wichtigste Änderung der DPT-Regulierung seit Inkrafttreten des Gesetzes. Read more Singapur · RegulierungFit and Proper und das Erfordernis einer in Singapur ansässigen Geschäftsleitung
Die MAS wendet die Guidelines on Fit and Proper Criteria auf jeden Antragsteller, jede kontrollierende Person, jeden Director und den Chief Executive an. Read more Singapur · RegulierungTechnologierisikomanagement
Die MAS Technology Risk Management Guidelines vom Januar 2021 sind Leitlinien, die Notice on Technology Risk Management ist dagegen verbindlich. Read more Singapur · RegulierungLaufende Pflichten nach der Lizenzierung
Mit der Lizenz beginnt die Compliance-Beziehung erst, und ihre laufenden Pflichten wiegen schwerer, als viele Antragsteller erwarten. Read more Singapur · RegulierungVerfahrensdauer und Ergebnisse
Die MAS sagt für Anträge auf eine Zahlungsdienstlizenz keine Bearbeitungszeit zu und erklärt nur, die Dauer hänge von der Vollständigkeit des Antrags und der Komplexität des Geschäfts ab. Read more Singapur · RegulierungVergleich mit dem Schweizer Weg
Ein Schweizer Leser wird die DPT-Lizenz mit den Schweizer Alternativen vergleichen. Read more Singapur · RegulierungDie Kehrtwende von 2022
Bis 2022 beruhte Singapurs Ansatz zur Beteiligung von Privatanlegern an Kryptowerten auf Offenlegung. Read more Singapur · RegulierungWer Privatkunde ist
Die Maßnahmen gelten für Privatkunden, also Personen, die weder Accredited Investors noch Institutional Investors im Sinne des Securities and Futures Act 2001 sind. Read more Singapur · RegulierungDie Risikobewusstseinsprüfung
Ein DPT-Anbieter muss prüfen, ob ein Privatkunde die Risiken von DPT-Diensten ausreichend kennt, bevor er ihm einen solchen Dienst erbringt. Read more Singapur · RegulierungVerbotene Anreize und Kredite
Daraus folgen drei Verbote. Erstens darf ein Anbieter künftigen oder bestehenden Privatkunden keinerlei Anreize bieten, weder finanzielle noch andere. Read more Singapur · RegulierungGeschäftsgebaren: Interessenkonflikte, Listing und Beschwerden
Die Verhaltensregeln reichen über Privatkunden hinaus und gelten für das gesamte Geschäft des Anbieters. Read more Singapur · RegulierungMarketing: PS-G02 und die Regel für den öffentlichen Raum
Die Antwort zu Teil 2 erstreckte die Notice on Technology Risk Management (PSN05) auf DPT-Dienstleister, mit einer neunmonatigen Übergangsfrist ab Anfang 2024. Read more Singapur · RegulierungAufsicht und Durchsetzung der Maßnahmen
Die Beschränkung von Lending und Staking der Token von Privatkunden ist formal Teil des Trennungsregimes der Payment Services Regulations. Read more Singapur · RegulierungOffene Fragen Mitte 2026
Am 30. Juni 2026 waren drei Fragen ungeklärt. Die erste lautet, ob die Risikobewusstseinsprüfung eine Gültigkeitsdauer erhält. Read more Singapur · RegulierungZeitleiste der Maßnahmen
Zeitleiste der Maßnahmen: ein Abschnitt des Buches. Read more Singapur · RegulierungKundenzugang und Geschäftsgebaren: der Vergleich mit der Schweiz
Die Schweiz kennt kein Zugangsregime für Privatkunden bei Kryptowerten. Read more Singapur · RegulierungDer wertpapierrechtliche Anwendungsbereich und warum er an zweiter Stelle steht
Der Securities and Futures Act 2001 (SFA) ist das ältere und umfangreichere Gesetz. Read more Singapur · RegulierungKapitalmarktprodukte
Der SFA definiert Kapitalmarktprodukte in s. 2(1) als Wertpapiere, Anteile an einem Collective Investment Scheme, Derivatekontrakte, Devisenkassageschäfte zum Zweck des gehebelten… Read more Singapur · RegulierungWann ein Token kein Kapitalmarktprodukt ist
Die Fallstudien des Leitfadens und die Überarbeitung von 2025 bestätigen: Ein Token, der nur das Recht zur Nutzung eines Dienstes verleiht, fällt nicht unter den SFA, sofern er keinen Anspruch auf Gewinne, keine Schuld und keine… Read more Singapur · RegulierungProspektpflicht und Ausnahmen
Ein Angebot von Wertpapieren oder CIS-Anteilen an Personen in Singapur erfordert einen von der MAS registrierten Prospekt, sofern keine Ausnahme greift. Read more Singapur · RegulierungLizenzierung der Intermediäre
Der SFA regelt neben dem Angebot auch die Intermediäre rund um einen Token. Read more Singapur · RegulierungMärkte: Approved Exchanges und Recognised Market Operators
Eine Plattform, auf der tokenisierte Kapitalmarktprodukte gehandelt werden, betreibt einen organisierten Markt. Read more Singapur · RegulierungFallbeispiele der MAS
Die Fallstudien des Leitfadens zeigen die Überlegungen der MAS am deutlichsten. Einige sind hier in anonymisierter Form zusammengefasst, wie sie im veröffentlichten Dokument erscheinen. Read more Singapur · RegulierungTokenisierte Kapitalmarktprodukte und der Leitfaden von 2025
Der Leitfaden von 2025 beantwortet die Fragen, die die Tokenisierung herkömmlicher Wertpapiere aufwirft und die der Leitfaden aus der ICO-Zeit offenließ. Read more Singapur · RegulierungVergleich mit dem Schweizer Prospektrecht und dem Recht der Registerwertrechte
Die Schweiz und Singapur gelangen beim Anwendungsbereich auf verschiedenen Wegen zu ähnlichen Ergebnissen. Read more Singapur · RegulierungEin Rahmengesetz mit einem eigenen Teil für Krypto
Der Financial Services and Markets Act 2022 (FSMA) wurde als Nr. 18 von 2022 erlassen und am 25. April 2022 ausgefertigt. Read more Singapur · RegulierungWer ein Digital Token Service Provider ist
Part 9 gilt für zwei Arten von Personen. Read more Singapur · RegulierungDie Aussage zu den „extremely limited circumstances“
Die MAS konsultierte zum Lizenzrahmen nach Part 9 im Februar 2022 und erneut im Oktober 2024 zu den Einzelheiten. Die zweite Konsultation endete am 4. November 2024. Read more Singapur · RegulierungLizenzauflagen und laufende Anforderungen
Für die wenigen lizenzierten Personen ist das Regime vollständig ausgestaltet. Read more Singapur · RegulierungWer gehen oder umstrukturieren musste
Der Kreis der von Part 9 Betroffenen war größer, als die Aussagen der MAS vermuten ließen. Drei Gruppen lassen sich unterscheiden. Read more Singapur · RegulierungZusammenspiel mit dem Payment Services Act und dem SFA
Die drei Gesetze bilden eine Rangfolge. Der Payment Services Act und der SFA sind die Hauptgesetze und gelten für Dienste, die in Singapur oder gegenüber Personen in Singapur erbracht werden. Read more Singapur · RegulierungTechnologieneutrale Befugnisse nach dem FSMA
Über Part 9 hinaus verleiht der FSMA der MAS Befugnisse, die jedes von ihr beaufsichtigte Digital-Asset-Unternehmen betreffen. Read more Singapur · RegulierungSanktionen und Durchsetzung
Wer geschäftsmäßig einen Digital Token Service ohne Lizenz nach Part 9 erbringt, macht sich strafbar. Read more Singapur · RegulierungBewertung
Part 9 ist die deutlichste Aussage Singapurs zu seiner Politik gegenüber Digital Assets seit den Zusammenbrüchen von 2022. Das Regime will keine Unternehmen anlocken. Read more Singapur · RegulierungWarum Singapur ein eigenes Rahmenwerk geschaffen hat
Ein Stablecoin ist ein Token, dessen Emittent oder Protokoll verspricht, dass er seinen Wert gegenüber einem Referenzwert hält, meist einer Fiatwährung. Singapurs Interesse an Stablecoins ist keine Spekulation. Read more Singapur · RegulierungDie Anforderungen
Ein SCS-Emittent muss jederzeit Reservewerte halten, deren Wert mindestens 100 Prozent des Nennwerts der umlaufenden SCS entspricht. Die Reserve muss aus Instrumenten mit sehr geringem Risiko bestehen. Read more Singapur · RegulierungDie lizenzrechtliche Konstruktion
Die MAS hat das Rahmenwerk über den Payment Services Act umgesetzt und dafür einen neuen regulierten Zahlungsdienst geschaffen, den „stablecoin issuance service“. Read more Singapur · RegulierungGesetzliche Umsetzung und Stand zum 30. Juni 2026
Die Stellungnahme vom August 2023 kündigte an, die Einzelanforderungen, die Gesetzesänderungen und die Übergangsregelungen zu einem noch festzulegenden Zeitpunkt zu veröffentlichen. Read more Singapur · RegulierungSingapurische Stablecoins im Markt
Der führende Singapur-Dollar-Stablecoin ist XSGD. Emittent ist StraitsX, eine Gesellschaft der Fazz-Gruppe mit einer MPI-Lizenz für die Ausgabe von E-Geld und für DPT-Dienstleistungen. Read more Singapur · RegulierungVon Banken ausgegebene tokenisierte Einlagen
Das Rahmenwerk unterscheidet einen SCS von einer tokenisierten Bankeinlage. Read more Singapur · RegulierungZusammenspiel mit dem E-Geld-Regime
Bis der stablecoin issuance service gesetzlich verankert ist, wird ein SCS-Emittent für die Ausgabe von E-Geld lizenziert. Denn ein an eine Währung gebundener SCS mit Rücktauschanspruch erfüllt die E-Geld-Definition in s.… Read more Singapur · RegulierungStablecoins: der Vergleich mit der Schweiz
Die Schweiz hat kein Stablecoin-Gesetz. Die FINMA ordnet Stablecoins in ihrer Ergänzung der ICO-Wegleitung von 2019 und in der Aufsichtsmitteilung 06/2024 nach geltendem Recht ein. Read more Singapur · RegulierungSingapurs strategische Wette
Die singapurischen Aufsichtsbehörden zogen 2022 eine scharfe Linie zwischen Krypto-Spekulation, die sie eindämmen wollten, und der Tokenisierung regulierter Finanzwerte, bei der sie die Führung übernehmen wollten. Read more Singapur · RegulierungProject Guardian
Die MAS startete Project Guardian am 31. Mai 2022 als gemeinsame Initiative mit der Finanzbranche, um die Machbarkeit der Tokenisierung von Vermögenswerten und von DeFi-Anwendungen zu erproben und dabei… Read more Singapur · RegulierungGlobal Layer One und die Rahmenwerke vom November 2024
Im November 2023 kündigte die MAS Global Layer One (GL1) an, eine Initiative für eine gemeinsame Ledger-Infrastruktur für tokenisierte Vermögenswerte, die regulierte Finanzinstitute grenzüberschreitend nutzen können. Read more Singapur · RegulierungDie aufsichtsrechtliche Behandlung tokenisierter Wertpapiere
Der SFA gilt für ein tokenisiertes Wertpapier wie für das Wertpapier, das es verkörpert. Daraus ergeben sich bei jeder tokenisierten Emission vier aufsichtsrechtliche Fragen. Read more Singapur · RegulierungDie Handelsplätze
Singapur hat drei wichtige regulierte Handelsplätze und Infrastrukturen für tokenisierte Wertpapiere, jeweils mit einem eigenen Modell. Read more Singapur · RegulierungTokenisierte Einlagen und Wholesale-CBDC
Welcher Abwicklungswert für tokenisierte Wertpapiere dienen soll, war die offene Frage des Programms. Eine tokenisierte Anleihe, die gegen eine herkömmliche Banküberweisung abgewickelt wird, verliert den Vorteil der atomaren Abwicklung. Read more Singapur · RegulierungDer Fahrplan für 2025–2026
Erklärtes Ziel des Programms für 2025 und 2026 war die Kommerzialisierung: der Übergang von Pilotprojekten, die die Teilnehmer finanzieren, zu Produkten, die Kunden in großem Maßstab angeboten werden. Drei Entwicklungen prägen den Zeitraum. Read more Singapur · RegulierungTokenisierung und Marktinfrastruktur: der Vergleich mit der Schweiz
Die Schweiz und Singapur sind dasselbe Problem auf entgegengesetzten Wegen angegangen und bislang zu unterschiedlichen Marktstrukturen gelangt. Die Schweiz hat ihr Privatrecht geändert. Read more Singapur · RegulierungDas Problem der Renditeprodukte
Jedes Renditeprodukt der Token-Wirtschaft beruht auf derselben Struktur. Ein Kunde überlässt einem Anbieter Token. Read more Singapur · RegulierungDas Verbot für Privatkunden
Die MAS kündigte in ihrer Stellungnahme zu Teil 1 vom 3. Juli 2023 an, DPT-Dienstleistern zu untersagen, Lending und Staking von Token für ihre Privatkunden zu ermöglichen. Read more Singapur · RegulierungStaking für institutionelle Kunden und Accredited Investors
Für Accredited Investors und institutionelle Anleger bleibt Staking verfügbar. Für den Anbieter stellt sich die Frage, wie die Tätigkeit nach den Gesetzen einzuordnen ist. Read more Singapur · RegulierungLending
Token-Lending tritt in zwei Formen auf, die die Regulierung unterschiedlich behandelt. In der ersten verleiht der Kunde Token an den Anbieter, der sie nach eigenem Ermessen einsetzt und eine Rendite verspricht. Read more Singapur · RegulierungRenditeprodukte als Organismen für gemeinsame Anlagen oder strukturierte Produkte
Die dritte Kategorie von Renditeprodukten verpackt Token in ein Instrument. Read more Singapur · RegulierungDie Lehren aus Hodlnaut und Vauld
Die Insolvenzverfahren von 2022 und 2023 werden in Teil J, Kapitel V und Teil N, Kapitel IV untersucht. Drei aufsichtsrechtliche Lehren gehören hierher. Read more Singapur · RegulierungStaking, Lending und Rendite in Singapur: der Vergleich mit der Schweiz
Die Schweiz hat über ihr Bankrecht ein anderes Gleichgewicht gefunden. Read more Singapur · RegulierungDrei Probleme am Rand des Anwendungsbereichs
Die drei Themen dieses Kapitels haben ein Merkmal gemeinsam. Jedes betrifft eine Tätigkeit, für die die Gesetze nicht geschrieben wurden und die die Aufsicht entweder in eine bestehende Kategorie einordnen oder unberührt lassen muss. Read more Singapur · RegulierungDezentrale Finanzanwendungen (DeFi)
Die MAS ist dezentrale Finanzanwendungen von zwei Seiten zugleich angegangen. Über Project Guardian hat sie DeFi-Mechanismen unter regulierten Instituten aktiv erprobt. Read more Singapur · RegulierungNon-Fungible Tokens
Die MAS legte ihre Position zu NFTs im Februar 2022, auf dem Höhepunkt des NFT-Markts, in einer Antwort auf eine parlamentarische Anfrage dar. Read more Singapur · RegulierungDAOs und die singapurische „Foundation“
Eine dezentrale autonome Organisation hat nach singapurischem Recht keine Rechtspersönlichkeit. Sie ist ein Bündel von Smart Contracts und eine Gruppe von Token-Inhabern, die über Vorschläge abstimmen. Read more Singapur · RegulierungDeFi, NFTs und DAOs in Singapur: der Vergleich mit der Schweiz
Die Schweiz und Singapur sind bei DeFi auf unterschiedlichen Wegen zum selben Ergebnis gelangt. Beide fragen, ob eine identifizierbare Person das Protokoll kontrolliert und daraus Gewinn zieht. Read more Singapur · RegulierungDer Ablauf des Verfahrens
Die Kapitel II, IV und V haben beschrieben, was die einzelnen singapurischen Lizenzen voraussetzen. Read more Singapur · RegulierungStufe eins: Vorbereitung und Kontakt vor der Antragstellung
Die Vorbereitung entscheidet über das Ergebnis. Einen Anspruch auf ein Gespräch vor der Antragstellung gewährt die MAS nicht. Read more Singapur · RegulierungStufe zwei: Einreichung
Anträge werden elektronisch über das Lizenzportal der MAS mit den Corppass-Zugangsdaten des Antragstellers eingereicht, auf dem vorgeschriebenen Formular für eine Payment Institution Licence und dem… Read more Singapur · RegulierungStufe drei: inhaltliche Prüfung
Die inhaltliche Prüfung führt ein Sachbearbeiter des Lizenzteams für Zahlungsdienste durch, unterstützt von den Bereichen Geldwäschebekämpfung, Technologierisiken und Recht. Read more Singapur · RegulierungTypische Mängel
Anträge geraten aus vorhersehbaren Gründen ins Stocken. Die folgende Liste beruht auf den Punkten, die die mir bekannten Anträge verzögert oder beendet haben. Read more Singapur · RegulierungStufe vier: die unabhängige Prüfung
Die unabhängige Prüfung ist ein Bericht eines externen Dritten, meist einer Wirtschaftsprüfungsgesellschaft oder einer spezialisierten Beratung, über die Angemessenheit des AML/CFT-Rahmenwerks des Antragstellers und, bei DPT-Antragstellern, seiner… Read more Singapur · RegulierungStufe fünf: grundsätzliche Zusage
Die MAS erteilt eine grundsätzliche Zusage (in-principle approval, IPA), wenn sie mit dem Antrag zufrieden ist, unter Auflagen, die vor Erteilung der Lizenz zu erfüllen sind. Das IPA-Schreiben führt die Auflagen auf. Read more Singapur · RegulierungStufe sechs: Erteilung und Pflichten nach der Lizenzerteilung
Sind die Auflagen der IPA erfüllt, erteilt die MAS die Lizenz. Sie bezeichnet die Lizenzklasse, die erfassten Zahlungsdienste und die damit verbundenen Auflagen. Read more Singapur · RegulierungDie Capital Markets Services Licence und die Part-9-Lizenz
Das Verfahren für eine CMS-Lizenz nach dem SFA durchläuft dieselben Stufen mit anderem Inhalt. Antragsformular ist das SFA-Formular für die angestrebten regulierten Tätigkeiten. Read more Singapur · RegulierungWie eine Schweizer Gruppe eine singapurische Lizenz erhält
Eine Schweizer Gruppe mit SRO-Anschluss, FINIG-Bewilligung oder Bankbewilligung, die asiatische Kunden von Singapur aus bedienen will, hat in drei Punkten einen Vorsprung und in einem einen Nachteil. Read more Singapur · RegulierungWie eine singapurische Gruppe eine Schweizer Bewilligung erhält
Der umgekehrte Weg ist beim ersten Schritt kürzer und beim letzten länger. Read more