Singapur III: Regulierung – PSA, SFA, FSMA/DTSP, Stablecoins, Tokenisierung

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Singapur reguliert Digital Assets über drei Gesetze, die zu unterschiedlichen Zeiten für unterschiedliche Zwecke geschrieben wurden und sich heute bei denselben Geschäftsmodellen überschneiden. Der Payment Services Act 2019 (PSA, Zahlungsdienstegesetz) erfasst die Ebene der Zahlungen und des Umtauschs. Der Securities and Futures Act 2001 (SFA, Wertpapier- und Terminhandelsgesetz) erfasst Token, die sich wie Anlagen verhalten. Part 9 des Financial Services and Markets Act 2022 schließt die Lücke für Unternehmen, die in Singapur sitzen und den Rest der Welt bedienen. Ein Gründer, der nur eines der drei Gesetze liest, kommt meist zum falschen Ergebnis. Denn die Monetary Authority of Singapore (MAS) wendet sie kumulativ auf die Tätigkeit an und nie auf das Etikett, das sich das Unternehmen selbst gegeben hat.

Dieser Teil stellt die drei Regime in der Reihenfolge dar, in der ein Berater in Singapur sie tatsächlich durchgeht. Er beginnt mit dem PSA, weil fast jedes Kryptounternehmen einen Dienst mit digital payment tokens (digitalen Zahlungstoken) berührt und weil die Lizenzkategorien dieses Gesetzes die praktischen Fragen von Kapital, Verwahrung und Verhalten regeln. Danach wendet er sich dem Wertpapierbereich zu. Dort lautet die Frage, ob ein Token ein Kapitalmarktprodukt ist und was daraus folgt. Das dritte Regime, die Lizenz für Digital Token Service Provider nach dem Financial Services and Markets Act, trat am 30. Juni 2025 in Kraft. Es hat die Landschaft der singapurischen Kryptounternehmen stärker umgestaltet als jede frühere Maßnahme.

Drei weitere Kapitel behandeln Bereiche, in denen die allgemeinen Regime auf besondere politische Vorgaben treffen. Das erste betrifft den im August 2023 angekündigten Rahmen für Stablecoins mit Bindung an eine einzige Währung und seine gesetzliche Umsetzung. Das zweite betrifft die Tokenisierung von Wertpapieren und Fonds im Rahmen von Project Guardian und seinen Nachfolgeprojekten. Das dritte behandelt die aufsichtsrechtliche Behandlung von Staking, Lending, dezentralisierten Finanzdienstleistungen und Non-Fungible Tokens. Den Abschluss bildet das Lizenzierungsverfahren aus Sicht des Antragstellers, einschließlich des Wegs, auf dem eine Schweizer Gruppe eine singapurische Lizenz und eine singapurische Gruppe eine Schweizer Lizenz erhält.

Durchgehend wird der Vergleich mit der Schweiz gezogen, wo er der Entscheidung dient. Der Schweizer Leser wird den tätigkeitsbezogenen Anwendungsbereich und das Schlagwort der Technologieneutralität wiedererkennen. Er sollte aber sofort mit drei Unterschieden rechnen. Singapur lizenziert das Unternehmen unter einer einzigen integrierten Aufsichtsbehörde. Diese kennt keine Entsprechung zum Weg über eine Selbstregulierungsorganisation für eine reine Geldwäscheaufsicht. Seit 2022 hält Singapur zudem die Beteiligung von Privatanlegern an spekulativen Token bewusst gering. Die Darstellung gibt den Rechtsstand zum 30. Juni 2026 wieder.

Nur zur allgemeinen Information. Dieser Artikel ist keine Rechts- oder Steuerberatung, ersetzt nicht die Beratung im Einzelfall und begründet kein Mandatsverhältnis. Er gibt die Rechtslage zum Stand Oktober 2026 wieder.