Singapurs strategische Wette
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Die singapurischen Aufsichtsbehörden zogen 2022 eine scharfe Linie zwischen Krypto-Spekulation, die sie eindämmen wollten, und der Tokenisierung regulierter Finanzwerte, bei der sie die Führung übernehmen wollten. Diese Linie zieht sich durch alle seither veröffentlichten Grundsatzdokumente. Die Zugangsmaßnahmen für Verbraucher aus Kapitel III beschränken den Zugang von Privatanlegern zu DPTs. Das Stablecoin-Rahmenwerk aus Kapitel VI schafft einen Abwicklungswert. Part 9 des FSMA drängt Unternehmen hinaus, die nur ausländische Spekulanten bedienen. Das Tokenisierungsprogramm dagegen lädt die größten Banken und Vermögensverwalter der Welt ein, unter Aufsicht der MAS in Singapur die nächste Generation der Marktinfrastruktur aufzubauen. Wer in Singapur zu Digital Assets berät, verbringt einen wachsenden Teil seiner Zeit mit diesem Programm und einen immer kleineren mit Börsen.
Das Programm beruht auf einer rechtlichen Prämisse, die die vorangehenden Kapitel herausgearbeitet haben. Singapur hat kein Sondergesetz für tokenisierte Wertpapiere und beabsichtigt auch nicht, eines zu schaffen. Eine tokenisierte Anleihe ist eine Schuldverschreibung (debenture), ein tokenisierter Fondsanteil ein Anteil an einem Organismus für gemeinsame Anlagen und eine tokenisierte Einlage eine Einlage. Der SFA, der Banking Act 1970 und der Payment Services Act gelten für sie jeweils so wie für ihre herkömmliche Form. Der Guide on the Tokenisation of Capital Markets Products von Ende 2025 bestätigt dies für die gesamte Wertschöpfungskette (siehe Kapitel IV).1 Die Arbeit des Programms ist daher nicht gesetzgeberischer Natur. Sie besteht darin, Standards, Netzwerke und Abwicklungswerte zu entwickeln, mit denen sich tokenisierte Instrumente im Rahmen des geltenden Rechts in großem Maßstab nutzen lassen.
Anmerkungen
- Rajah & Tann, „MAS Issues Revised Guide on Tokenisation of Capital Markets Products“, 8. Dezember 2025, zur technologieneutralen Anwendung von SFA und FAA auf tokenisierte Kapitalmarktprodukte und ihre Intermediäre. ↩
Nur zur allgemeinen Information. Dieser Artikel ist keine Rechts- oder Steuerberatung, ersetzt nicht die Beratung im Einzelfall und begründet kein Mandatsverhältnis. Er gibt die Rechtslage zum Stand Oktober 2026 wieder.