Wer Privatkunde ist
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Die Maßnahmen gelten für Privatkunden (retail customers), also Personen, die weder Accredited Investors noch Institutional Investors im Sinne des Securities and Futures Act 2001 sind. Die Definition gilt unabhängig vom Wohnsitz des Kunden. Ein lizenzierter Anbieter in Singapur muss die Maßnahmen daher auf einen Privatkunden in Zürich ebenso anwenden wie auf einen in Singapur.1 Der Test für natürliche Personen als Accredited Investor hat drei alternative Merkmale: ein persönliches Nettovermögen von mehr als 2 Millionen S$, wovon der Hauptwohnsitz höchstens 1 Million S$ beitragen darf, ein finanzielles Nettovermögen von mehr als 1 Million S$ oder ein Einkommen in den vorangegangenen zwölf Monaten von mindestens 300.000 S$.2
Die MAS hat den Vermögenstest um eine kryptospezifische Regel ergänzt. DPT-Bestände zählen zur Schwelle des finanziellen Nettovermögens nur nach einem Abschlag von 50 Prozent. Nach dem Abschlag dürfen sie höchstens 200.000 S$ zum Test beitragen. Stablecoins, die nach dem Rahmenwerk der MAS reguliert sind, werden dabei wie Fiatwährung behandelt.3 Wer sein Vermögen überwiegend in Token hält, kann sich also nicht unter Verweis auf diese Token dem Privatkundenschutz entziehen. Ein Kunde mit 900.000 S$ in Token und 200.000 S$ an Bankguthaben hat für diesen Zweck ein finanzielles Nettovermögen von 400.000 S$ und bleibt Privatkunde.
Der Status als Accredited Investor setzt außerdem eine Zustimmung (opt-in) voraus. Nach dem SFA gilt eine berechtigte Person als Privatanleger, bis sie nach Erhalt eines vorgeschriebenen Warnhinweises schriftlich zugestimmt hat, als Accredited Investor behandelt zu werden. DPT-Anbieter müssen dasselbe Opt-in-Verfahren anwenden. Die bloße Berechtigung beseitigt den Privatkundenschutz also nicht.4
Mandantenfrage
„Unsere Börse in Singapur bedient Family Offices und vermögende Privatpersonen. Betreffen uns die Privatkundenmaßnahmen überhaupt?“ Sie betreffen jeden Kunden, den Sie nicht als Accredited oder Institutional Investor dokumentiert haben. Ein Single Family Office, das über eine Gesellschaft investiert, gilt als Accredited Investor, wenn die Gesellschaft ein Nettovermögen von mehr als 10 Millionen S$ hat oder vollständig Accredited Investors gehört. Familienmitglieder, die persönliche Konten eröffnen, müssen jeweils den Test für natürliche Personen erfüllen, mit dem Abschlag von 50 Prozent auf ihre Token und der Obergrenze von 200.000 S$, und jeweils das Opt-in unterzeichnen. Bis das Opt-in vorliegt, ist das Konto ein Privatkundenkonto. Praktisch empfiehlt es sich, das Onboarding als Accredited Investor in die Kontoeröffnung einzubauen und Privatkundenkonten ganz abzulehnen, wenn das Geschäftsmodell die Privatkundenmaßnahmen nicht tragen soll.
Anmerkungen
- Allen & Gledhill, „MAS to strengthen regulatory measures for digital payment token services“, Dezember 2023: Die Maßnahmen zum Kundenzugang gelten für Privatkunden, also Personen, die keine Accredited oder Institutional Investors sind, „regardless of residency“. ↩
- Securities and Futures Act 2001, s. 4A(1)(a) und Securities and Futures (Classes of Investors) Regulations 2018, zu den Schwellenwerten für natürliche Personen als Accredited Investor. ↩
- Allen & Gledhill, Dezember 2023 (oben): DPT-Bestände werden nach einem Abschlag von 50 Prozent bewertet oder auf 200.000 S$ begrenzt, je nachdem, welcher Wert niedriger ist; von der MAS regulierte Stablecoins werden wie Fiatgeld behandelt. ↩
- Securities and Futures (Classes of Investors) Regulations 2018, regs 3 bis 3B, zum Opt-in-Erfordernis für Accredited Investors. ↩
Nur zur allgemeinen Information. Dieser Artikel ist keine Rechts- oder Steuerberatung, ersetzt nicht die Beratung im Einzelfall und begründet kein Mandatsverhältnis. Er gibt die Rechtslage zum Stand Oktober 2026 wieder.