Lizenzierung der Intermediäre
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Der SFA regelt neben dem Angebot auch die Intermediäre rund um einen Token. Wer eine der im Second Schedule genannten regulierten Tätigkeiten gewerblich ausübt, braucht eine Capital Markets Services (CMS) Licence nach s. 82 oder muss befreit sein. Zu den regulierten Tätigkeiten gehören der Handel mit Kapitalmarktprodukten, das Fondsmanagement, die Beratung in Corporate-Finance-Fragen und Verwahrdienstleistungen.1 Eine Primärmarktplattform, die den Verkauf tokenisierter Aktien arrangiert, handelt mit Kapitalmarktprodukten. Ein Verwahrer, der tokenisierte Wertpapiere für Kunden hält, erbringt Verwahrdienstleistungen. Der Manager eines tokenisierten Fonds betreibt Fondsmanagement. Eine Plattform, die Emittenten bei der Strukturierung ihrer Angebote berät, kann Corporate-Finance-Beratung leisten.
Die CMS-Lizenz stellt bei Kapital, Geschäftsgebaren und Meldewesen höhere Anforderungen als die Zahlungsdienstlizenz. Das Mindestkapital für den Handel mit Kapitalmarktprodukten beginnt bei 250.000 S$ für ein Unternehmen ohne Kundenvermögen und steigt auf 1 Million S$ oder mehr für ein Unternehmen mit Kundenvermögen. Hinzu kommen risikobasierte Kapitalanforderungen.2 Die Verhaltensregeln der Securities and Futures (Licensing and Conduct of Business) Regulations betreffen Kundenvermögen, Trennung, Offenlegung und Aufzeichnungspflichten. Der Financial Advisers Act 2001 fügt eine weitere Ebene hinzu, wenn der Intermediär Anleger zu tokenisierten Produkten berät.
Ein Schweizer Leser wird die Parallele zum Finanzinstitutsgesetz (FINIG) bemerken, in dem die Bewilligung als Wertpapierhaus den Handel und die Bewilligung als Vermögensverwalter oder Verwalter von Kollektivvermögen die Verwaltung abdeckt (siehe Teil E, Kapitel III). Die singapurische CMS-Lizenz ist eine einheitliche Lizenz mit tätigkeitsbezogenem Umfang. Ein Unternehmen, das handeln, verwalten und verwahren will, beantragt sie einmal für drei regulierte Tätigkeiten. Eine Entsprechung zum Schweizer Vermögensverwalter, der unter dem leichteren Regime einer Aufsichtsorganisation steht, kennt Singapur nicht: Jeder CMS-Lizenznehmer untersteht direkt der Aufsicht der MAS.
Anmerkungen
- SFA, s. 82(1) und Second Schedule, Part 1, regulierte Tätigkeiten einschließlich Handel mit Kapitalmarktprodukten, Fondsmanagement, Verwahrdienstleistungen und Corporate-Finance-Beratung. ↩
- Securities and Futures (Financial and Margin Requirements for Holders of Capital Markets Services Licences) Regulations, Second Schedule, Mindestkapitalanforderungen nach regulierter Tätigkeit. ↩
Nur zur allgemeinen Information. Dieser Artikel ist keine Rechts- oder Steuerberatung, ersetzt nicht die Beratung im Einzelfall und begründet kein Mandatsverhältnis. Er gibt die Rechtslage zum Stand Oktober 2026 wieder.