Technologie und Taxonomie für Juristen – ein Teil des Buches Digital Assets Law in Singapore and Switzerland von Dr. Alexander Ressos.
Technologie und Taxonomie für Juristen – ein Teil des Buches Digital Assets Law in Singapore and Switzerland von Dr. Alexander Ressos.
Dieser Teil gehört zu Digital Assets Law in Singapore and Switzerland von Dr. Alexander Ressos, hier vollständig und Abschnitt für Abschnitt veröffentlicht.
Technologie und Taxonomie für Juristen
Wer als Anwalt zu Digital Assets berät, muss keinen Code schreiben. Er muss aber genau wissen, welche technische Tatsache welche rechtliche Folge auslöst. Read more Singapur · TechnologieDas Register als gemeinsame Aufzeichnung
Ein verteiltes Register ist eine Datenbank, die viele unabhängige Computer in identischen Kopien halten und einvernehmlich fortschreiben. Nichts an dieser Beschreibung ist neu. Read more Singapur · TechnologieBlöcke, Hashes und Unveränderlichkeit
Transaktionen werden in Blöcken zusammengefasst. Jeder Block enthält einen kryptografischen Hash des vorangehenden Blocks, also einen Fingerabdruck fester Länge, der aus dem gesamten Inhalt des Blocks berechnet wird. Read more Singapur · TechnologieÖffentliche und private Schlüssel
Jedes Konto in einem verteilten Register wird über ein Schlüsselpaar kontrolliert. Der private Schlüssel ist eine sehr große Zufallszahl. Der öffentliche Schlüssel wird daraus über eine mathematische Einwegfunktion abgeleitet. Read more Singapur · TechnologieAdressen und Pseudonymität
Eine Adresse ist eine Folge von Buchstaben und Ziffern. Sie trägt keinen Namen. Jeder kann kostenlos beliebig viele Adressen erzeugen. Read more Singapur · TechnologieUTXO- und Kontomodell
Bitcoin erfasst Werte als nicht ausgegebene Transaktionsausgaben (UTXOs). Jede Ausgabe ist ein abgegrenzter Wertbetrag, der an eine Bedingung gebunden ist, meist an einen öffentlichen Schlüssel. Read more Singapur · TechnologieKonsensmechanismen
Konsens ist das Verfahren, mit dem sich die Teilnehmer auf den nächsten Block einigen. Zwei Familien dominieren. Read more Singapur · TechnologieFinalität und Abwicklung
Finalität ist der Zeitpunkt, ab dem eine Transaktion nach den Regeln des Protokolls selbst nicht mehr rückgängig gemacht werden kann. Bitcoin bietet probabilistische Finalität. Read more Singapur · TechnologieSmart Contracts
Ein Smart Contract ist ein im Register gespeichertes Programm, das ausgeführt wird, wenn eine Transaktion es aufruft. Das Wort „Contract“ wählte Nick Szabo 1994, und seitdem führt es Juristen in die Irre. Read more Singapur · TechnologieForks
Ein Fork entsteht, wenn sich die Teilnehmer eines Netzwerks nicht mehr auf eine einzige Historie einigen. Ein Soft Fork verschärft die Regeln so, dass ältere Software sie noch akzeptiert. Read more Singapur · TechnologieLayer-2-Netzwerke
Ein Layer-2-Netzwerk verarbeitet Transaktionen außerhalb der Hauptchain und schreibt in regelmäßigen Abständen eine komprimierte Aufzeichnung in sie ein. Read more Singapur · TechnologieBridges und Wrapped Assets
Eine Bridge ist ein Mechanismus, mit dem ein Token einer Chain auf einer anderen abgebildet werden kann. Read more Singapur · TechnologieOracles
Ein Oracle liefert einem Smart Contract externe Informationen. Preis-Oracles teilen einem Lending-Protokoll mit, was Sicherheiten wert sind, damit es unterbesicherte Positionen liquidieren kann. Read more Singapur · TechnologieAlles zusammen: eine Transaktion lesen
Bevor Sie eine Einschätzung zu einem Token abgeben, beschaffen und dokumentieren Sie aus einem Block-Explorer oder vom technischen Team des Mandanten Folgendes: - Das Netzwerk und gegebenenfalls den Layer-2, auf dem der Token existiert. -… Read more Singapur · TechnologieWarum die Verwahrung die zentrale Frage ist
Der größte Teil des rechtlichen Risikos bei Digital Assets bündelt sich in einem Punkt: Wer hält den privaten Schlüssel, und zu welchen Bedingungen? An beiden Standorten ist die Regulierung um diesen Punkt herum organisiert. Read more Singapur · TechnologieSelbstverwahrung
Selbstverwahrung bedeutet, dass der Inhaber den privaten Schlüssel ohne Intermediär kontrolliert. Read more Singapur · TechnologieVerwahrung im Sammelbestand: das Omnibus-Wallet
Im Omnibus-Modell hält der Verwahrer alle Kundentoken in einer oder wenigen Adressen, die er kontrolliert. Read more Singapur · TechnologieGetrennte Wallets
Im getrennten Modell hat jede Kundin ihre eigene On-Chain-Adresse, die der Verwahrer kontrolliert. Die Chain selbst zeigt den Saldo der Kundin, obwohl der Verwahrer den Schlüssel hält. Read more Singapur · TechnologieHot, Cold und das Spektrum der Schlüsselverwaltung
Die Unterscheidung zwischen Hot und Cold betrifft die Netzanbindung. Der Schlüssel eines Hot Wallets liegt auf einem mit dem Internet verbundenen System und kann sofort signieren. Read more Singapur · TechnologieMulti-Party Computation und Multi-Signatur
Zwei Technologien haben den einzelnen privaten Schlüssel in der institutionellen Verwahrung abgelöst. Multi-Signatur (Multisig) ist eine Funktion des Registers selbst. Read more Singapur · TechnologieStaking und Verwahrung
Staking bedeutet, Token einem Proof-of-Stake-Netzwerk zuzuführen, um Validierungsbelohnungen zu erhalten. Es gibt vier Modelle. Beim Solo-Staking betreibt die Inhaberin einen eigenen Validator mit eigenen Schlüsseln und trägt das gesamte Risiko. Read more Singapur · TechnologieLending, Weiterverpfändung und das Ende der Verwahrung
Die Verwahrung endet dort, wo das Verleihen beginnt. Ein Verwahrer, der Kundentoken für eigene Rechnung nutzen, an Dritte verleihen oder verpfänden darf, schuldet dem Kunden eine Forderung und hält nicht dessen Vermögenswert. Read more Singapur · TechnologieWas „Kontrolle“ rechtlich bedeutet
Dieses Kapitel hat „Kontrolle“ in mehreren Bedeutungen verwendet. Es lohnt sich, sie zu trennen, bevor die Taxonomien in Kapitel III auf dem Begriff aufbauen. Read more Singapur · TechnologieDer private Schlüssel in der Insolvenz: die einzige Tatsache, die zählt
Eine Singapurer Börse mit einer Schweizer Tochtergesellschaft bricht 2026 zusammen. Read more Singapur · TechnologieWarum die Einordnung am Anfang steht
Jede aufsichtsrechtliche Frage in diesem Buch beginnt mit einer Einordnung. Ist der Token ein Wertpapier, ein Zahlungsinstrument, ein Anspruch auf Geld, ein Recht auf Nutzung einer Dienstleistung oder nichts davon? Read more Singapur · TechnologieDie Taxonomie der FINMA
Die FINMA veröffentlichte ihre ICO-Wegleitung am 16. Februar 2018 und hat sie nicht zurückgezogen. Read more Singapur · TechnologieDie Singapurer Taxonomie
Singapur ordnet per Gesetz ein, Leitlinien der MAS füllen die Lücken. Vier Kategorien haben rechtliches Gewicht. Read more Singapur · TechnologieDie Taxonomie der MiCA
Die Verordnung (EU) 2023/1114 über Märkte für Kryptowerte (MiCA) gilt für Stablecoins seit dem 30. Juni 2024 und für andere Kryptowerte und Dienstleister seit dem 30. Dezember 2024. Read more Singapur · TechnologieDie Problemfälle
Bei Bitcoin, einer tokenisierten Aktie und einem Dollar-Stablecoin sind sich die drei Taxonomien einig. Für diese Fälle wurden sie geschrieben. Read more Singapur · TechnologieKlassifizierung in der Praxis: eine Prüfreihenfolge
Wenden Sie die folgenden Schritte der Reihe nach auf jeden Token an und halten Sie jede Antwort fest: 1. Hat der Inhaber einen Anspruch gegen eine identifizierbare Person? Falls ja, weiter mit Schritt 2. Read more Singapur · TechnologieDas Rücknahmeversprechen als rechtlicher Kern
Ein Stablecoin ist ein Token, der einen konstanten Wert gegenüber einer Referenz halten soll, fast immer einer Fiatwährung und ganz überwiegend dem US-Dollar. Read more Singapur · TechnologieFiat-gedeckte Stablecoins
Im vorherrschenden Modell hält ein Emittent Reserven in Fiatwährung und kurzlaufenden Staatsanleihen und gibt dagegen Token im Verhältnis eins zu eins aus. Read more Singapur · TechnologieKrypto-gedeckte Stablecoins
Ein krypto-gedeckter Stablecoin wird von einem Protokoll gegen übersicherte Einlagen anderer Kryptowerte ausgegeben. DAI von MakerDAO, inzwischen unter dem Sky-Protokoll in USDS umbenannt, ist das bekannteste Beispiel. Read more Singapur · TechnologieAlgorithmische Stablecoins
Ein algorithmischer Stablecoin hält seine Bindung durch einen Mechanismus, der das Angebot je nach Preis ausweitet oder verknappt, mit wenig oder gar keiner Sicherheit. Read more Singapur · TechnologieTokenisierte Einlagen
Eine tokenisierte Einlage ist eine Bankeinlage, die auf einem Distributed Ledger erfasst wird statt im Kernbankensystem der Bank. Read more Singapur · TechnologieDigitales Zentralbankgeld
Digitales Zentralbankgeld (CBDC) ist eine Verbindlichkeit der Zentralbank in Token-Form. Es gibt zwei Varianten. Read more Singapur · TechnologiePurpose-bound Money
Purpose-bound Money (PBM) ist ein singapurisches Gestaltungskonzept, das die MAS im Juni 2023 in einem Whitepaper veröffentlichte. Ein digitaler Geldtoken wird dabei in eine programmierbare Schicht eingebettet, die beschränkt, wie,… Read more Singapur · TechnologieFranken-Stablecoins
Der Markt für Franken-Stablecoins ist wegen der oben beschriebenen regulatorischen Hürden klein geblieben. Drei Modelle wurden erprobt. Read more Singapur · TechnologieSingapur-Dollar-Stablecoins
Den singapurischen Markt für Dollar-Stablecoins prägen XSGD von StraitsX, seit 2020 von einer Gesellschaft mit MPI-Lizenz für die Ausgabe von E-Geld und für DPT-Dienste ausgegeben, und USDG von Paxos Digital Singapore… Read more Singapur · TechnologieSanktionen, Sperrungen und die technische Realität des Versprechens
Jeder große fiat-gedeckte Stablecoin-Vertrag enthält Funktionen, mit denen der Emittent Token an bestimmten Adressen sperren oder vernichten kann. Read more Singapur · TechnologieZwei Bedeutungen von Tokenisierung
„Tokenisierung“ bezeichnet zwei ganz unterschiedliche Vorgänge. Die meiste Verwirrung auf diesem Gebiet entsteht, weil man sie nicht auseinanderhält. Im ersten Fall ist das Ledger das Register. Read more Singapur · TechnologieDas Ledger als Register: Registerwertrechte
Die Schweiz ist die einzige in diesem Buch behandelte Rechtsordnung, in der das Ledger nach allgemeinem Recht das Register für Wertpapiere sein kann. Read more Singapur · TechnologieDas Ledger als Aufzeichnung: der digitale Zwilling
Im zweiten Modell ist der Token ein digitaler Zwilling eines Vermögenswerts, der anderswo gehalten wird. Ein Gold-Token bildet Goldbarren in einem Tresor ab. Ein tokenisierter Fondsanteil bildet einen im Register des Fonds erfassten Anteil ab. Read more Singapur · TechnologieTokenisierte Wertpapiere
Tokenisierte Anleihen sind in beiden Finanzplätzen das aktivste Segment. Read more Singapur · TechnologieTokenisierte Immobilien
Immobilien lassen sich in keinem der beiden Finanzplätze direkt tokenisieren. Das Eigentum geht durch Eintragung im Grundbuch über, und keines der beiden Länder hat sein Grundbuch an ein Distributed Ledger angebunden. Read more Singapur · TechnologieTokenisierte Rohstoffe und Kunst
Ein Gold-Token ist ein Anspruch gegen den Emittenten auf Lieferung von Gold oder die Abbildung eines Anteils an Gold, das der Emittent hält. Read more Singapur · TechnologiePrivate Credit und Forderungen
Tokenisiertes Private Credit, bei dem Unternehmenskredite über Token vergeben, finanziert und verwaltet werden, wuchs 2024 und 2025 rasch, getragen von Protokollen wie Centrifuge, Maple und Goldfinch und… Read more Singapur · TechnologieDas Ledger als Register und als Aufzeichnung: eine Prüfreihenfolge
Halten Sie bei jedem tokenisierten realen Vermögenswert vor der Beratung Folgendes fest: - Den Vermögenswert und das Register, das nach dem Recht seines Belegenheitsorts das Eigentum daran begründet. - Ob der Token das… Read more Singapur · TechnologieWas DeFi ist und warum sich das Recht damit schwertut
Decentralised Finance (DeFi) ist der Sammelbegriff für Finanzdienstleistungen, die Smart Contracts auf öffentlichen Ledgern erbringen, ohne dass ein Intermediär Kundenvermögen hält. Read more Singapur · TechnologieAutomated Market Maker
Eine dezentrale Börse herkömmlicher Art bräuchte ein Orderbuch und eine Matching-Engine. Automated Market Maker (AMMs) kommen ohne beides aus. Read more Singapur · TechnologieLending-Protokolle
Aave und Compound, die führenden Lending-Protokolle, halten Pools von Token, die Kreditgeber eingezahlt haben, und lassen Kreditnehmer gegen hinterlegte Sicherheiten Mittel abrufen. Read more Singapur · TechnologieLiquid Staking
Kapitel II hat das Staking eingeführt, Kapitel III die Beleg-Token eingeordnet. Read more Singapur · TechnologieRestaking
Beim Restaking, 2023 und 2024 von EigenLayer eingeführt, werden gestakte ETH oder Liquid-Staking-Token als Sicherheit für zusätzliche Dienste eingesetzt (Oracles, Bridges, Datenschichten), die wirtschaftliche… Read more Singapur · TechnologiePerpetual Futures und Derivate
Perpetual Futures (Perps) sind das dominierende Derivat an den Kryptomärkten. Read more Singapur · TechnologieBridges als DeFi-Infrastruktur
Kapitel I hat Bridges technisch beschrieben. Im DeFi-Kontext sind sie die Stelle der größten Verluste. Read more Singapur · TechnologieWer ist die Gegenpartei: die Person hinter dem Protokoll
Die vorangehenden Abschnitte haben immer wieder gefragt, wer die Gegenpartei ist. Diese Frage lässt sich systematisch angehen. Mit jedem DeFi-Protokoll ist eine Kombination der folgenden Personen verbunden. Read more Singapur · TechnologieDie Position des Bundesrates von 2022
Der Bundesrat veröffentlichte seinen Bericht über Decentralised Finance am 16. Dezember 2022 in Erfüllung eines parlamentarischen Postulats. Read more Singapur · TechnologieDie Haltung der MAS
Die MAS hat nie einen DeFi-Bericht veröffentlicht, der dem des Bundesrates vergleichbar wäre. Ihre Position lässt sich aber aus Reden, Konsultationspapieren und der Ausgestaltung des DTSP-Regimes zusammensetzen. Read more Singapur · TechnologieDie Realität der Rechtsdurchsetzung
Keine der beiden Aufsichtsbehörden ist gegen ein DeFi-Protokoll als solches vorgegangen. Beide sind gegen identifizierbare Betreiber eingeschritten. Read more Singapur · TechnologieWas eine DAO ist
Eine Decentralised Autonomous Organisation (DAO) ist eine Gruppe von Personen, die sich über Smart Contracts koordinieren und eine gemeinsame Treasury oder ein Protokoll durch Abstimmungen mit Token steuern. Read more Singapur · TechnologieDie Rechtsnatur einer DAO nach Schweizer Recht
Das Schweizer Recht kennt kein DAO-Gesetz. Read more Singapur · TechnologieDie Rechtsnatur einer DAO nach singapurischem Recht
Das Common Law Singapurs gelangt auf anderem Weg zu einer ähnlichen Standardeinordnung. Read more Singapur · TechnologieDie Schweizer Stiftung
Die vorstehende Analyse erklärt, warum kein ernstzunehmendes Protokoll eine DAO ohne rechtliche Hülle betreibt. Die Berater des Kernteams werden ihm gesagt haben, dass seine Mitglieder persönlich für alles haften, was die DAO tut. Read more Singapur · TechnologieDer Schweizer Verein
Der Verein nach Art. 60 ff. ZGB hat sich als zweiter Schweizer Wrapper etabliert und eignet sich für DAOs in mancher Hinsicht besser. Ein Verein hat Mitglieder, und diese können die Token-Inhaber sein. Read more Singapur · TechnologieSingapurs Company Limited by Guarantee
Singapur kennt weder eine Stiftung noch einen Verein mit Rechtspersönlichkeit im Schweizer Sinne. Read more Singapur · TechnologieHaftung der Token-Inhaber
Protokollteams nutzen auch die Foundation Company der Cayman Islands, die DAO LLC der Marshallinseln, die Wyoming DAO LLC und die liechtensteinische Stiftung. Jede dieser Formen hat Vorzüge. Read more Singapur · TechnologieKontrolle über die Treasury
Die Treasury einer DAO umfasst die Vermögenswerte, über die die Community bestimmt. Sie kann in einem Smart Contract liegen, der Abstimmungen automatisch ausführt, in einem Multisig, das ein Gremium kontrolliert, oder bei einem Legal Wrapper. Read more Singapur · TechnologieWo die Standorte 2026 stehen
Die Schweiz verfügt mit Stiftung und Verein über die weltweit am weitesten entwickelte Praxis, Protokollen eine rechtliche Heimat zu geben. Read more Singapur · TechnologieGlossar der in diesem Buch verwendeten Fachbegriffe
Die folgenden Einträge erläutern in alphabetischer Reihenfolge die Fachbegriffe des Buches in dem Sinne, in dem das Buch sie verwendet. Read more