Wo die beiden Standorte enden

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Der Vergleich, den dieser Teil gezogen hat, erlaubt einen allgemeinen Schluss. Die Schweiz und Singapur ergänzen einander. Deshalb behandelt dieses Buch sie gemeinsam. Die Schweiz bietet Rechtssicherheit für den Vermögenswert, einen großzügigen Zugang für den Emittenten, ein Bankensystem, das Kryptowerte akzeptiert, ein Stiftungsrecht, das zu Protokollen passt, und ein Steuersystem, das private Kapitalgewinne unbehelligt lässt. Singapur bietet eine integrierte Aufsichtsbehörde, ein gesetzliches Kundenschutzregime, ein Gerichtssystem, das gestohlene Vermögenswerte binnen Tagen zurückholt, ein Regime für Fondsanreize und den Zugang zu Asien. Keiner der beiden Standorte bietet den Markt der Union, den Markt der Vereinigten Staaten oder den Hongkong-Dollar. Ein Geschäft, das diese braucht, ergänzt eine Einheit in Vaduz, Dublin, New York oder Hongkong. Ein Geschäft, das sie nicht braucht, kann allein von den beiden Standorten aus geführt werden, mit der Substanz an jedem Ort, die dieses Kapitel beschrieben hat.

Die Grenzen der Arbitrage sind daher keine juristischen Feinheiten. Es sind die drei Tatsachen, die jede Aufsichtsbehörde in diesem Teil prüft: wo die Kunden sind, wo die Entscheidungen fallen und wer die Vermögenswerte kontrolliert. Ein Mandant, der diese drei Fragen für jede Einheit der Gruppe mit Dokumenten beantworten kann, hat vom Schlagwort „Regulierungsarbitrage“ nichts zu befürchten. Ein Mandant, der das nicht kann, hat einen Standort gewählt, ohne dorthin umzuziehen. Das haben beide Standorte zu erkennen gelernt.

Nur zur allgemeinen Information. Dieser Artikel ist keine Rechts- oder Steuerberatung, ersetzt nicht die Beratung im Einzelfall und begründet kein Mandatsverhältnis. Er gibt die Rechtslage zum Stand Oktober 2026 wieder.