Stufe zwei: die emittierende Einheit und die Treasury

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Die Kapitel II und III haben die Vehikel dargestellt. Für den Launch stellt sich die Frage, welche Einheit Emittentin ist. Denn die Emittentin trägt die Prospekthaftung, die Geldwäschereipflichten und die Steuer auf den Verkauf. Bei einem Zahlungs- oder Nutzungs-Token fällt die Wahl meist auf die Stiftung. Dass sie keine Eigentümer hat, beantwortet die Frage nach dem Anlage-Token (niemand profitiert vom Erfolg der Emittentin), und die Treasury gehört ohnehin in die Stiftung. Bei einem Security Token fällt die Wahl meist auf die operative AG, weil der Token eine Forderung gegen sie verkörpert. Eine Singapurer CLG kann einen Zahlungs- oder Nutzungs-Token ausgeben, ohne dass die MAS Einwände erhebt. Gibt die CLG aber gewerbsmäßig einen digital payment token (digitales Zahlungstoken) an die Öffentlichkeit aus, ist das „dealing in digital payment tokens“. Damit greift der PSA für die Emittentin selbst.¹ Die Schweiz kennt für die Emittentin eines Zahlungs-Tokens keine entsprechende Regel über den Geldwäscherei-Anschluss hinaus. Das ist einer der Gründe, warum die emittierende Stiftung in Zug sitzt.

Anmerkungen

1. Payment Services Act 2019, First Schedule, Part 3, para. 1(a) (dealing in digital payment tokens: Kauf oder Verkauf von DPTs gegen Geld oder andere DPTs); MAS, „A Guide to Digital Token Offerings“, 26. Mai 2020, Rn. 3.5 (eine Emittentin, die mit DPTs handelt, braucht möglicherweise eine Lizenz nach dem PSA). Teil K, Kapitel I. ↩

Nur zur allgemeinen Information. Dieser Artikel ist keine Rechts- oder Steuerberatung, ersetzt nicht die Beratung im Einzelfall und begründet kein Mandatsverhältnis. Er gibt die Rechtslage zum Stand Oktober 2026 wieder.