MiCA, die Schweiz und Singapur im Vergleich
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Die drei Regime beantworten dieselben Fragen mit unterschiedlichen Instrumenten. Die Tabelle zeigt die wichtigsten Punkte zum 30. Juni 2026.
| Frage | MiCA (EU) | Schweiz | Singapur |
|---|---|---|---|
| Rechtsform | Verordnung, unmittelbar anwendbar | Änderungen an zehn Bundesgesetzen (DLT-Gesetz) sowie FINMA-Praxis | PSA 2019, SFA 2001, FSMA 2022 sowie MAS Notices |
| Token-Kategorien | ART, EMT, andere Kryptowerte; Wertpapiere ausgenommen | Zahlungs-, Nutzungs-, Anlage-Token (FINMA); Wertpapiere nach FIDLEG/FinfraG | DPT, E-Geld, Kapitalmarktprodukt, zweckgebundenes DPT (limited-purpose DPT) |
| Ausgabe von Zahlungs-/Nutzungs-Token | Whitepaper, Übermittlung, Haftung; keine Billigung | Keine Lizenz; Unterstellungsanfrage bei der FINMA empfehlenswert | Keine Lizenz, außer bei Kapitalmarktprodukt |
| Stablecoin-Emittent | EMT: Kreditinstitut oder E-Geld-Institut; ART: zugelassener Emittent mit Reserve | Bank- oder Fintech-Lizenz (Einlage) oder KAG; FINMA-Aufsichtsmitteilung 06/2024 | SCS-Regelwerk (Reserve, Rücktausch zum Nennwert, Kapital); Umsetzung ausstehend |
| Lizenz für Dienstleister | CASP-Zulassung, Art. 59 ff.; 10 Dienstleistungen | SRO-Anschluss sowie FINMA-Bewilligung je nach Tätigkeit | PSA-Lizenz (SPI/MPI); CMS-Lizenz; DTSP-Lizenz |
| Mindestkapital | 50.000 / 125.000 / 150.000 EUR oder 25 % der fixen Gemeinkosten | 100.000 CHF (AG); 300.000 CHF (Fintech-Lizenz); 1,5 Mio. CHF (Wertpapierhaus) | 100.000 S$ (SPI) / 250.000 S$ (MPI) |
| Passporting | Innerhalb von EU/EWR per Mitteilung | Keines | Keines |
| Zugang aus Drittstaaten | Nur Reverse Solicitation (Art. 61) | Grenzüberschreitende Tätigkeit in die Schweiz für viele Tätigkeiten zulässig, wenn keine Präsenz in der Schweiz besteht | FSMA Part 9 erfasst Sitz in Singapur mit Kunden im Ausland |
| Verwahrung von Kundenvermögen | Trennung, Verwahrstrategie, Haftung (Art. 70, 75) | Art. 242a/242b SchKG; Art. 16 BankG | Gesetzlicher Trust, Trennung, Cold Storage |
| Marktmissbrauch | Titel VI gilt für alle zum Handel zugelassenen Kryptowerte | Art. 142 ff. FinfraG nur für Effekten | SFA Part 12 für Kapitalmarktprodukte; Verhaltensregeln des PSA |
| Transparenz | DAC8 ab 1. Januar 2026 | CARF: AIAG in Kraft seit 1. Januar 2026; Datenerhebung frühestens ab 2027, erster Austausch 2028 (siehe Teil C VI, Teil G VII) | Bekenntnis zu CARF; erster Austausch 2027 oder 2028 (siehe Teil M VII) |
| Ende der Übergangszeit | 1. Juli 2026 | DLT-Gesetz seit 1. August 2021 vollständig in Kraft | DTSP-Stichtag 30. Juni 2025 |
Daraus folgen drei Schlüsse. Erstens ist MiCA bei Verhalten und Verwahrung detaillierter als das Schweizer Recht und etwa so detailliert wie das singapurische. Bei der Ausgabe von Stablecoins ist MiCA großzügiger als beide, weil eine E-Geld-Lizenz leichter zu erhalten ist als eine Schweizer Banklizenz und weil das Regelwerk der MAS zum Stichtag noch nicht gesetzlich verankert war. Zweitens ist das Fehlen jedes Zugangswegs für Drittstaaten unter MiCA eine bewusste politische Entscheidung, die sich auf absehbare Zeit nicht ändern wird. Schweizer und singapurische Unternehmen sollten auf dieser Grundlage planen. Drittens hat der Marktmissbrauchstitel von MiCA in der Schweiz für Token, die keine Effekten sind, kein Gegenstück. Ein Memecoin-Pump, der in Frankfurt eine Straftat ist, kann daher in Zug straflos sein. Teil E, Kapitel X, erörtert, ob sich diese Lücke schließen wird.
Praxishinweis
Bevor Sie sich für eine Gesellschaft in der Union entscheiden, prüfen Sie Ihren aktuellen Kundenbestand in drei Schritten. Zählen Sie die in der Union ansässigen Kunden und den Umsatz, den sie erzeugen. Prüfen Sie, ob sich für einen von ihnen mit Dokumenten belegen lässt, dass er Sie aus eigener Initiative und ohne an die Union gerichtetes Marketing angesprochen hat. Kalkulieren Sie die Tochtergesellschaft in Vaduz oder Dublin mit echter Substanz. Deckt der Umsatz in der Union die Tochtergesellschaft nicht innerhalb von zwei Jahren, setzen Sie Geoblocking ein und prüfen Sie erneut, sobald er es tut. Deckt er sie, beginnen Sie den Antrag in dem Mitgliedstaat, dessen Behörde bereits ein Geschäft wie Ihres zugelassen hat. Der zweite Antrag einer Art geht immer schneller als der erste.
Nur zur allgemeinen Information. Dieser Artikel ist keine Rechts- oder Steuerberatung, ersetzt nicht die Beratung im Einzelfall und begründet kein Mandatsverhältnis. Er gibt die Rechtslage zum Stand Oktober 2026 wieder.