Trusts, Holdingstrukturen und die Variable Capital Company
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Ein Finanzplatz, der Familien und Investoren dient, braucht mehr als Banken und Vermögensverwalter. Er braucht Vehikel, in denen Vermögen gehalten, verwaltet und weitergegeben werden kann: Trusts, die Eigentum und Begünstigung trennen, Gesellschaften, die Anlagen bündeln und Beteiligungen halten, und Fondsstrukturen, über die Kapital aus vielen Quellen unter einem Mandat angelegt werden kann. Dieses Kapitel beschreibt die Vehikel, die das singapurische Recht heute für diese Zwecke bereithält. Es beginnt mit dem Trustrecht und wendet sich dann den lizenzierten Trust Companies und den Private Trust Companies zu, die als Trustees tätig sind. Anschließend untersucht es die 2020 für Investmentfonds eingeführte Variable Capital Company. Zum Schluss behandelt es die Holdinggesellschaft und die Regeln zu Doppelbesteuerungsabkommen und wirtschaftlicher Substanz, die ihren Einsatz heute bestimmen.
Die Geschichte dieser Instrumente haben frühere Kapitel erzählt. Kapitel V von Teil D schilderte, wie die Regierung 2004 das Trustrecht reformierte und die Trust Companies mit dem Trust Companies Act 2005 der Aufsicht der Monetary Authority of Singapore (MAS), der singapurischen Finanzaufsicht und Zentralbank, unterstellte. Das war Teil einer gezielten Strategie, privates Vermögen in die Stadt zu holen. Kapitel III dieses Teils untersucht die Steueranreize für Family Offices, die häufig auf die hier erörterten Vehikel zurückgreifen. Das vorliegende Kapitel legt die Rechtslage vom September 2026 zugrunde. Es fragt, was jedes Vehikel leisten kann, welchen regulatorischen Aufwand es verursacht und wo seine Grenzen liegen.
Der Genfer Band bietet einen aufschlussreichen Gegenpol. Genf verwaltet eine große Zahl von Trusts für internationale Familien, obwohl das schweizerische Recht keinen eigenen Trust kennt und der Bundesrat 2023 sein Vorhaben aufgab, einen einzuführen.1 Schweizer Trustees arbeiten daher mit Trusts nach dem Recht von Jersey, England oder Neuseeland, deren steuerliche Behandlung in der Schweiz von der Verwaltungspraxis abhängt. Singapur dagegen bietet ein eigenes Trustrecht, eigene lizenzierte Trustees und ein eigenes Fondsvehikel, alle unter der Aufsicht einer einzigen Behörde. Der Vergleich am Ende dieses Kapitels fragt, was jeder Finanzplatz mit seiner Entscheidung gewinnt und verliert.
Das Wichtigste
Das singapurische Trustrecht beruht auf englischer Equity, dem Trustees Act 1967 und den Reformen von 2004. Diese führten eine feste Höchstdauer (Perpetuity Period) von 100 Jahren ein, einen Schutz gegen ausländisches Pflichtteilsrecht (Forced Heirship) und eine begrenzte Befugnis des Settlors, sich Anlagefunktionen vorzubehalten. Das Trustgeschäft erfordert eine Lizenz der MAS nach dem Trust Companies Act 2005, mit einem Mindestkapital von 250.000 S$ und mindestens zwei in Singapur ansässigen Geschäftsleitern. Eine Private Trust Company, die für eine einzige Familie tätig ist, ist von der Lizenzpflicht befreit, sofern sie für die Einhaltung ihrer Pflichten zur Bekämpfung der Geldwäsche eine lizenzierte Trust Company beauftragt. Die Variable Capital Company, verfügbar seit Januar 2020, ist ein Fondsvehikel in Gesellschaftsform mit getrennten Teilfonds und einem Gesellschafterregister, das der Öffentlichkeit nicht zugänglich ist. Bis Ende 2025 waren 1.406 solcher Gesellschaften gegründet oder nach Singapur verlegt worden. Singapurische Holdinggesellschaften profitieren von einem Körperschaftsteuersatz von 17 Prozent, steuerfreien Dividenden und Abkommen mit rund 100 Staaten und Gebieten. Seit 2024 werden allerdings Gewinne aus der Veräußerung ausländischer Vermögenswerte besteuert, wenn die Holdinggesellschaft in Singapur keine wirtschaftliche Substanz hat.
Anmerkungen
- Ressos, Genève, place financière internationale, Teil E, Kapitel V, Abschnitt „Trusts et fondations : la fiscalité d’instruments étrangers“: Vernehmlassung eröffnet am 12. Januar 2022 auf Grundlage der Motion 18.3383, Verzicht des Bundesrates am 15. September 2023, Abschreibung der Motion durch das Parlament am 12. Dezember 2023 und 27. Februar 2024. ↩
Nur zur allgemeinen Information. Dieser Artikel ist keine Rechts- oder Steuerberatung, ersetzt nicht die Beratung im Einzelfall und begründet kein Mandatsverhältnis. Er gibt die Rechtslage zum Stand Oktober 2026 wieder.