Der Vergleich mit Genf und Zürich
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Zwei rechtliche Ansätze
Die Schweiz und Singapur beanspruchen beide Rechtssicherheit für Kryptowerte, die sie auf unterschiedlichen Wegen erreicht haben. Die Schweiz änderte mit dem DLT-Gesetz ihr Zivil-, Handels-, Insolvenz- und Finanzmarktrecht. Sie schuf Registerwertrechte, eine neue Bewilligung für DLT-Handelssysteme und ein gesetzliches Recht auf Aussonderung von Kryptowerten im Konkurs.1 Singapur überließ Eigentum und Insolvenz dem Common Law, das mit ByBit zu einem vergleichbaren Ergebnis gelangte, und konzentrierte seine gesetzgeberischen Anstrengungen auf die Lizenzierung und das Verhalten der Dienstleister. Der Schweizer Ansatz bietet im Voraus mehr Sicherheit. Der singapurische Ansatz setzt auf die Bereitschaft der Richter, bestehende Kategorien anzupassen.
Banken und spezialisierte Unternehmen
In der Schweiz erhielten 2019 zwei spezialisierte Banken Banklizenzen für das Kryptogeschäft. Genfs Beitrag kam vor allem von Technologieanbietern, die Privatbanken bedienen, etwa Taurus.2 In Singapur baute die größte Bank, DBS, ein eigenes digitales Börsen- und Verwahrgeschäft auf, während globale Börsen Zahlungslizenzen erhielten.3 Beide Finanzplätze sind beim gleichen Modell für vermögende Kunden angekommen: Kryptowerte, gehalten über regulierte Institute, mit getrennter Verwahrung und vollständiger Compliance.
Stablecoins und Tokenisierung
Bei Stablecoins war Singapur früher dran. Sein Rahmenwerk von 2023 und die Gesetzeskonsultation von 2026 stehen im Kontrast zu einem Schweizer Regime, das sich 2026 noch in der Vernehmlassung befand. Bei der Tokenisierung verfolgen beide Finanzplätze ähnliche Projekte mit unterschiedlichen Schwerpunkten. Die Schweizerische Nationalbank hat im Project Helvetia mit der Zürcher Digitalbörse digitales Zentralbankgeld für den Großkundenbereich getestet.4 Singapurs Guardian-Programm ist breiter angelegt. Ihm gehört eine Gruppe von neun Behörden und internationalen Organisationen als Policymaker an, und es verfolgt ausdrücklich das Ziel, Standards für grenzüberschreitende Märkte zu setzen. Die Mitgliedschaft der FINMA in der Guardian-Policymaker-Gruppe verschafft Schweizer Instituten eine Stimme bei dieser Arbeit.
Hongkong und Dubai
Die direktesten Wettbewerber in der Region sind Hongkong und Dubai. Hongkong positioniert sich seit 2022 als Finanzplatz, der dem lizenzierten Handel mit virtuellen Vermögenswerten offensteht, auch für Privatanleger, und führte 2025 sein Stablecoin-Regime ein. Sein Lizenzregime für Handelsplattformen für virtuelle Vermögenswerte trat 2023 in Kraft.5 Dubai schuf im März 2022 eine eigene Virtual Assets Regulatory Authority und gehörte zu den Zielen der Unternehmen, die Singapur 2025 verließen.6 Singapur hat den Verlust eines Teils des Geschäfts an diese Finanzplätze für ein geringeres Risikoprofil in Kauf genommen. Ob diese Entscheidung klug war, untersucht Kapitel K.III, das den Wettbewerb der Finanzplätze insgesamt betrachtet.
In Zahlen
Payment Services Act 2019: Act 2 of 2019, verabschiedet am 14. Januar 2019, in Kraft seit 28. Januar 2020, sieben regulierte Zahlungsdienste. Lizenzanträge bis Juli 2021: über 480, davon etwa 170 für Dienstleistungen mit digital payment tokens, noch keine DPT-Lizenz erteilt. Ausweitung auf Verwahrung und Vermittlung von Übertragungen: 4. April 2024. Treuhänderische Sicherung: ab 4. Oktober 2024. Terra und Luna, Mai 2022: fast 45 Milliarden US$ Marktwert binnen einer Woche verloren. Three Arrows Capital: Liquidation angeordnet am 27. Juni 2022, Forderungen der Gläubiger rund 3,5 Milliarden US$. Abgeschriebene Investition von Temasek in FTX: 275 Millionen US$. FSMA verabschiedet am 5. April 2022; Part 9 in Kraft seit 30. Juni 2025. Stablecoin-Rahmenwerk: 15. August 2023, Rücknahme zum Nennwert binnen fünf Geschäftstagen; Gesetzeskonsultation vom 1. September bis 16. Oktober 2026. Project Guardian: gestartet am 31. Mai 2022, neun Policymaker und 28 Mitglieder aus der Branche. BLOOM: 24 Mitglieder aus der Branche im Oktober 2026.
Anmerkungen
- Ressos, Genève, place financière internationale, Teil K, Kapitel I: DLT-Gesetz in Kraft am 1. Februar 2021 (Registerwertrechte) und am 1. August 2021 (DLT-Handelssysteme und Aussonderung im Konkurs); erstes DLT-Handelssystem, BX Digital, bewilligt am 18. März 2025. ↩
- Ebd., zu den Banklizenzen von AMINA Bank (vormals SEBA) und Sygnum im Jahr 2019 und zu Taurus, gegründet 2018 in Genf. ↩
- DBS Digital Exchange, im Dezember 2020 für institutionelle und akkreditierte Anleger gestartet, mit Verwahrdienstleistungen durch DBS. ↩
- Ressos, Genève, place financière internationale, Teil K, Kapitel I, zu Project Helvetia der Schweizerischen Nationalbank, das mindestens bis Juni 2028 läuft. ↩
- Lizenzregime der Hong Kong SFC für Handelsplattformen für virtuelle Vermögenswerte nach der Anti-Money Laundering and Counter-Terrorist Financing Ordinance, in Kraft am 1. Juni 2023. ↩
- Virtual Assets Regulatory Authority, „About VARA“, vara.ae: „Established in March 2022, following the effect of Law No.4 of 2022“. ↩
Nur zur allgemeinen Information. Dieser Artikel ist keine Rechts- oder Steuerberatung, ersetzt nicht die Beratung im Einzelfall und begründet kein Mandatsverhältnis. Er gibt die Rechtslage zum Stand Oktober 2026 wieder.