Singapur und Genf: Staatskapital und Privatvermögen

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Der Kontrast zur Schweiz könnte kaum schärfer sein. Die Schweiz hat keinen Staatsfonds im Sinne von GIC oder Temasek. Ihre Altersersparnisse liegen großenteils in der zweiten Säule, der beruflichen Vorsorge, die eine große Zahl privater und öffentlicher Pensionskassen verwaltet. 2024 wiesen die 1.292 Schweizer Pensionskassen eine Bilanzsumme von zusammen 1.220,6 Milliarden CHF aus und erzielten eine Nettorendite auf ihre Anlagen von 83,7 Milliarden CHF.¹ Diese Kassen gehören zu den wichtigsten Kunden der Genfer und Zürcher Vermögensverwalter.

Das Schweizer Gegenstück zu Singapurs Reserven ist die Schweizerische Nationalbank, deren Devisenanlagen aus ihrer Geldpolitik hervorgehen. Am 30. September 2026 machten Aktien 28 Prozent dieser Anlagen aus. Sie werden passiv verwaltet und bilden breite Indizes nach. Die Nationalbank schüttet einen Teil ihres Gewinns an Bund und Kantone aus. Für 2025 meldete sie einen Gewinn von 26,1 Milliarden CHF und eine Ausschüttung von 4 Milliarden CHF. Keine Regel, die mit Singapurs Net Investment Returns Framework vergleichbar wäre, verknüpft die Schweizer Staatsausgaben mit den langfristigen Erträgen eines nationalen Portfolios.²

Der Strukturunterschied führt zu einer unterschiedlichen Rolle des Finanzplatzes. In Genf betreuen Privatbanken und unabhängige Vermögensverwalter Privatkunden und Institutionen aus dem Ausland und aus der Schweiz. Ihr Geschäft hängt davon ab, Vermögen anzuziehen. In Singapur verwaltet der Staat einen großen Teil der inländischen Ersparnisse. Mit diesem Kapital zieht er private Manager an und verankert wichtige Institutionen. Das Genfer Modell ist dezentral und privat. Das singapurische ist zentral und öffentlich, bleibt aber offen für privaten Wettbewerb.

Jedes Modell hat seine Stärken. Das Schweizer System verteilt Entscheidungen auf viele Pensionskassen und Stiftungsräte. Das begrenzt Klumpenrisiken und politischen Einfluss. Das singapurische System erlaubt langfristige Investitionen in einem Umfang und mit einem Horizont, den kein privater Investor erreichen könnte. Es hat dem Staat die Mittel gegeben, die Entwicklung seines Finanzplatzes zu steuern. Genfer Vermögensverwalter, die unter anderem Mandate für Staatsfonds betreuen, kennen Singapurs Investoren als Kunden. Singapurs Investoren wiederum kennen Genf als Ort, an dem ein großer Teil des privaten Vermögens der Welt verwaltet wird.

Anmerkungen

1. Bundesamt für Statistik, Medienmitteilung „Pension Fund Statistics 2024: Final results and key figures“, Sperrfrist 21. Januar 2026: Bilanzsumme der 1.292 Pensionskassen der Schweiz 1.220,6 Milliarden CHF (2023: 1.129,1 Milliarden CHF); Nettoergebnis aus Vermögensanlage 83,7 Milliarden CHF. ↩
2. Schweizerische Nationalbank, „Foreign exchange reserves and Swiss franc bond investments“ (snb.ch, abgerufen im November 2026): Aktien 28 Prozent der Devisenreserven am 30. September 2026; passive Verwaltung durch Nachbildung breiter Marktindizes. Schweizerische Nationalbank, Medienmitteilung „Annual result of the Swiss National Bank for 2025“, 2. März 2026: Gewinn von 26,1 Milliarden CHF; Ausschüttung von 4 Milliarden CHF, ein Drittel an den Bund und zwei Drittel an die Kantone. ↩

Nur zur allgemeinen Information. Dieser Artikel ist keine Rechts- oder Steuerberatung, ersetzt nicht die Beratung im Einzelfall und begründet kein Mandatsverhältnis. Er gibt die Rechtslage zum Stand Oktober 2026 wieder.