Liberalisierung nach 1998: Banken, Märkte und die Öffnung des Sektors – Vergleich mit Genf und Hongkong

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Schweiz: Kartelle, Wettbewerbsrecht und die elektronische Börse

Die Schweiz öffnete ihren Finanzsektor im selben Jahrzehnt, aber auf einem anderen Weg. Die Schweizer Banken hatten ihre Gebühren lange durch Vereinbarungen festgelegt, die die Schweizerische Bankiervereinigung verwaltete. Im April 1989 schlug die eidgenössische Kartellkommission eine umfassende Deregulierung der achtzehn kartellähnlichen Absprachen der Banken vor. Sie betrafen Courtagen, Devisenkommissionen, Werbung und Depotgebühren. Das Eidgenössische Volkswirtschaftsdepartement ordnete die Auflösung der Konvention über die Depotgebühren bis Ende 1992 an. Die Bankiervereinigung focht die Verfügung an, und das Bundesgericht hob sie im Oktober 1991 aus verfahrensrechtlichen Gründen auf. Die Episode zeigt, dass die Öffnung des Bankenmarkts in der Schweiz zwischen den Wettbewerbsbehörden, den Gerichten und den Banken selbst ausgefochten wurde.¹

Die Reform der Schweizer Börsen folgte in denselben Jahren. Die Börsen von Genf, Basel und Zürich schlossen sich 1993 zusammen, und der neue Verein übernahm 1995 den Handel. Der elektronische Handel begann im Dezember 1995 mit ausländischen Aktien und erfasste im August 1996 die Schweizer Aktien. Im Sommer jenes Jahres gehörte der Parketthandel in der Schweiz der Vergangenheit an. Die Aufsicht wurde später vereinheitlicht: Die Eidgenössische Finanzmarktaufsicht FINMA nahm ihre Tätigkeit am 1. Januar 2009 auf.²

Hongkong: das Rennen in gleicher Richtung

Hongkong reformierte seine Börsen fast zur selben Zeit. Hong Kong Exchanges and Clearing entstand am 6. März 2000 durch die Fusion der Aktienbörse mit der Terminbörse.³ Die SGX war drei Monate zuvor gegründet worden. Beide Städte kamen also 1999 und 2000 zu dem Schluss, dass eine genossenschaftlich organisierte Börse im Eigentum lokaler Makler in einem Markt mit elektronischem Handel und globalen Anlegern nicht bestehen konnte. Kapitel III von Teil K untersucht die Rivalität zwischen den beiden Börsen und allgemeiner zwischen den beiden Finanzzentren.

Bewertung

Der Vergleich zeigt drei Merkmale der Reformen in Singapur. Erstens führte der Staat. In der Schweiz war die Öffnung zwischen den Wettbewerbsbehörden, den Gerichten und den Banken selbst umstritten. In Singapur entwarf eine staatliche Review Group die Reformen, Ausschüsse der Privatwirtschaft verfeinerten sie, und die MAS setzte sie nach einem Zeitplan um. Zweitens war die Öffnung dosiert. Singapur ließ ausländische Banken in zahlenmäßig begrenzten Tranchen und mit Obergrenzen für Filialen zu und schützte den Marktanteil der eigenen Banken durch ausdrückliche Politik. Drittens gehörten Öffnung und Konsolidierung zu einer einzigen Strategie. Die Regierung nutzte den ausländischen Wettbewerb, um die lokalen Banken zu Fusionen und zur Reform ihrer Governance zu zwingen. Das Ergebnis waren drei starke inländische Banken, die in der Region bestehen konnten.

Der Schweizer Weg bewahrte eine größere Vielfalt an Instituten, von den Großbanken über die Genfer Privatbanken bis zu den Kantonal- und Regionalbanken. Singapur nahm das Verschwinden von vier seiner sieben Bankengruppen als Preis der Stärke in Kauf. In der Aufsicht gelangten beide Finanzplätze zu einem ähnlichen Endpunkt, mit einer einzigen integrierten Aufsichtsbehörde für Banken, Versicherungen und Kapitalmärkte. Die Schweiz schuf die FINMA erst 2009. Die MAS dagegen, bereits die integrierte Aufsichtsbehörde Singapurs, hatte die risikoorientierte Aufsicht schon 1998 zu ihrer Philosophie erklärt.

Anmerkungen

1. The Christian Science Monitor, “Tough Times for Swiss Bankers”, 8. Juni 1989: Mitte April 1989 “the Swiss Cartel Commission proposed a sweeping deregulation of the 18 cartel-like arrangements operated by the banks” und griff “the price-fixing agreements on brokerage fees, foreign-exchange commissions, bank advertising, and custodian fees” an – Schweizerisches Bundesgericht, Urteil vom 25. Oktober 1991, BGE 117 Ib 481: die Konvention IV der Schweizerischen Bankiervereinigung betraf einheitliche Gebühren für offene Wertschriftendepots; am 10. September 1990 ordnete das Eidgenössische Volkswirtschaftsdepartement ihre Auflösung “bis spätestens 31. Dezember 1992” an; das Gericht hieß die Beschwerde der Vereinigung gut und wies die Sache zurück. ↩
2. Wikipedia, “SIX Swiss Exchange” (abgerufen im November 2026): 1993 durch die Fusion der Börsen von Genf, Basel und Zürich gegründet; “The newly created association took over trading in 1995”; elektronischer Handel mit ausländischen Aktien ab Dezember 1995 und mit Schweizer Aktien ab August 1996, als der Parketthandel eingestellt wurde; 1999 in SWX Swiss Exchange und 2008 in SIX Swiss Exchange umbenannt. Der Artikel datiert die letzte Parkettsitzung zudem auf den 16. August 1995, was seiner eigenen Darstellung und dem im Genfer Band zitierten Dictionnaire historique de la Suisse widerspricht (Ende des Parketthandels im Sommer 1996) – Ressos, Genève, place financière internationale, Teil E, Kapitel zum regulatorischen Rahmen der Vermögensverwaltung: die FINMA nahm ihre Tätigkeit am 1. Januar 2009 auf und vereinte die Eidgenössische Bankenkommission, das Bundesamt für Privatversicherungen und die Kontrollstelle für die Bekämpfung der Geldwäscherei, unter Berufung auf das Bundesgesetz vom 22. Juni 2007 über die Eidgenössische Finanzmarktaufsicht. ↩
3. Wikipedia, “Hong Kong Exchanges and Clearing” (abgerufen im November 2026): gegründet am 6. März 2000; Fusion mit der Hong Kong Futures Exchange im März 2000 abgeschlossen; die vereinigte Aktienbörse hatte vor der Fusion 570 Teilnehmerorganisationen. ↩

Nur zur allgemeinen Information. Dieser Artikel ist keine Rechts- oder Steuerberatung, ersetzt nicht die Beratung im Einzelfall und begründet kein Mandatsverhältnis. Er gibt die Rechtslage zum Stand Oktober 2026 wieder.