Der Trust als Singapurs Antwort auf das Verwahrungsrisiko

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Singapur kennt keine gesetzliche Aussonderungsregel für Kryptowerte in der Insolvenz. Während das Schweizer Recht dem Kunden eines in Konkurs gefallenen Verwahrers nach Art. 242a SchKG einen unmittelbaren Anspruch auf Herausgabe der Token gibt (Teil D, Kapitel IV), stellt das singapurische Recht eine andere Frage. Hielt der Verwahrer die Token für den Kunden in einem Trust? Wenn ja, gehörten die Token nie zur Masse des Verwahrers, und der Liquidator muss sie herausgeben. Wenn nein, ist der Kunde ungesicherter Gläubiger mit einem Anspruch auf den Wert des Eingelegten. Jede singapurische Plattforminsolvenz seit 2022 hing an dieser Frage. Der Regulator reagierte 2024, indem er den Trust für lizenzierte Verwahrer verpflichtend machte. Dieses Kapitel erläutert das Trustrecht, wie es auf Digital Assets anzuwenden ist, die Fallstricke, an denen Kunden in den entschiedenen Fällen gescheitert sind, und was ein Trustee oder Verwahrer in Singapur tun sollte.

Ausgangspunkt ist, dass ein Trust an Kryptowerten möglich ist. Seit ByBit besteht kein Zweifel, dass ein Token eine Thing in Action und damit trustfähiges Vermögen ist.¹ Die Schwierigkeit liegt woanders, nämlich in den drei Gewissheiten (Three Certainties), die jeder Express Trust erfordert. Es braucht Gewissheit über den Willen, einen Trust zu errichten, über den Gegenstand und über die Begünstigten. Jede davon hat ihr eigenes Kryptoproblem. Der Wille scheitert an Nutzungsbedingungen, die so formuliert sind, dass sie der Plattform Spielraum lassen. Der Gegenstand scheitert an Omnibus-Wallets, in denen die Coins Tausender Kunden zusammengefasst sind. Die Begünstigten sind bei einem Verwahrungs-Trust selten ein Problem, denn es sind die Kunden in den Büchern der Plattform. Zum Problem werden sie bei Protokoll-Treasuries und DAO-Strukturen, in denen der Kreis der Begünstigten offen ist.

Anmerkungen

ByBit Fintech Ltd v Ho Kai Xin [2023] SGHC 199, Rn. [36] und [42]–[44]. ↩

Nur zur allgemeinen Information. Dieser Artikel ist keine Rechts- oder Steuerberatung, ersetzt nicht die Beratung im Einzelfall und begründet kein Mandatsverhältnis. Er gibt die Rechtslage zum Stand Oktober 2026 wieder.

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