Simple Agreement for Future Tokens (SAFT)
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Der SAFT ist ein Anlagevertrag, bei dem der Investor heute für Token zahlt, die geliefert werden, wenn das Netzwerk startet. Nach Auffassung der FINMA ist ein SAFT selbst ein Effekt, wenn er standardisiert ist und vielen angeboten wird, denn er verkörpert einen Lieferanspruch gegen den Emittenten. In Singapur ergibt sich dasselbe Ergebnis nach dem SFA, wenn der Anspruch auf Erhalt von Token der Sache nach eine Debenture oder ein Investment Contract ist.1 Die Vertragsgestaltung hält den SAFT deshalb innerhalb einer Ausnahme (professionelle Anleger, begrenzte Anzahl) und regelt die drei maßgeblichen Eventualitäten: Das Netzwerk startet nicht, die beim Start ausgegebenen Token weichen von den beschriebenen ab, oder die aufsichtsrechtliche Einordnung beim Start unterscheidet sich von der angenommenen.
Investition. Der Investor zahlt den Kaufbetrag bei Unterzeichnung an die Gesellschaft. Als Gegenleistung liefert die Gesellschaft dem Investor am Token-Liefertag die nach Ziffer [x] berechnete Anzahl Token.
Berechnung. Die Anzahl der Token entspricht dem Kaufbetrag geteilt durch den Vorzugspreis. Der Vorzugspreis ist [der niedrigste Preis je Token, zu dem Token beim Network Launch an die Öffentlichkeit verkauft werden, abzüglich [20] Prozent] [ein Festpreis von [Betrag]].
Token-Liefertag. Der Token-Liefertag ist der Tag, an dem das Netzwerk in Betrieb ist und Token darauf übertragbar sind, wie von der Gesellschaft bestätigt. Ist der Token-Liefertag bis zum [Long-Stop-Datum] nicht eingetreten, kann der Investor durch Mitteilung verlangen, dass die Gesellschaft innerhalb von [sechzig] Tagen [den Kaufbetrag] [den Kaufbetrag abzüglich dokumentierter angefallener Entwicklungskosten] [nichts] zurückzahlt.
Geänderte Token. Weichen die Token beim Start wesentlich von der Beschreibung in Anhang 2 ab, teilt die Gesellschaft dies dem Investor mit. Dieser kann innerhalb von [dreißig] Tagen wählen, ob er die Token in der gestarteten Form erhalten oder [den Kaufbetrag] zurückerhalten will.
Regulatorisches. Würde die Lieferung an den Investor am Token-Liefertag eine Registrierung, einen Prospekt, eine Lizenz oder eine Genehmigung erfordern, über die die Gesellschaft nicht verfügt, kann die Gesellschaft die Lieferung bis zur Erfüllung oder zum Verzicht auf das Erfordernis aufschieben, höchstens jedoch um [zwölf] Monate. Danach kann der Investor die Rückzahlung nach Ziffer [x] wählen.
Status. Der Investor nimmt zur Kenntnis, dass dieser Vertrag nach anwendbarem Recht ein Effekt sein kann, dass er gestützt auf Ausnahmen von der Prospektpflicht nur [professionellen Kunden / Accredited Investors] angeboten wird und dass er ohne Zustimmung der Gesellschaft nicht übertragen werden darf.
Stiftung. Sollen die Token von einer Stiftung oder einer anderen Einheit als der Gesellschaft ausgegeben werden, sorgt die Gesellschaft für die Lieferung durch diese Einheit und haftet dem Investor für deren Ausbleiben.
An der Rückzahlungsoption geraten SAFT-Verhandlungen ins Stocken. Investoren wollen ihr Geld zurück, wenn das Netzwerk scheitert. Gründer weisen darauf hin, dass das Geld für die Entwicklung ausgegeben wurde. Der Kompromiss, der bei den meisten Zuger Transaktionen funktioniert, ist die Rückzahlung des noch nicht verwendeten Teils der Erlöse, verbunden mit einer Pflicht der Gesellschaft, vierteljährlich über die Ausgaben zu berichten. Keine Rückzahlung ist geschuldet, wenn das Scheitern auf einem regulatorischen Ereignis beruht, das keine Seite beeinflussen konnte.
Anmerkungen
- ICO-Wegleitung der FINMA vom 16. Februar 2018, Ziff. 3.2.2 (Vorfinanzierung und Vorverkauf); MAS, A Guide to Digital Token Offerings, Fallstudie zu Vorverkäufen; siehe Teil D, Kapitel V und Teil P, Kapitel V. ↩
Nur zur allgemeinen Information. Dieser Artikel ist keine Rechts- oder Steuerberatung, ersetzt nicht die Beratung im Einzelfall und begründet kein Mandatsverhältnis. Er gibt die Rechtslage zum Stand Oktober 2026 wieder.