Wie Hongkong in eine Strategie für die Schweiz und Singapur passt
Die PDF-Ausgabe lesen (4 Seiten)
Der ehrliche Vergleich zwischen Hongkong und Singapur hängt von vier Faktoren ab, die keine Tabelle erfasst. Der erste ist China. Hongkong ist der einzige Ort, an dem ein Digital-Assets-Geschäft unter dem Grundsatz „ein Land, zwei Systeme“ ansässig sein kann: Kapital, Fachkräfte und Politik des Festlands in Reichweite, das Verbot des Kryptohandels auf dem Festland an der Grenze. Für ein Geschäft mit chinesischen Kunden oder Investoren oder ein Tokenisierungsprojekt mit Vermögenswerten auf dem Festland gibt es keinen Ersatz für Hongkong. Für ein Geschäft, das Abstand zu Peking sucht, gibt es ebenso wenig einen Ersatz für Singapur. Der zweite Faktor ist der Aufsichtsstil. Die SFC formuliert detaillierte Auflagen und setzt sie über Lizenzbedingungen durch. Das schafft Gewissheit und nimmt Flexibilität. Die MAS formuliert Grundsätze und konsultiert. Das gibt Flexibilität und überlässt Ermessensentscheidungen dem Unternehmen. Der dritte Faktor ist das Gerichtssystem. Beide sind ausgezeichnete Common-Law-Systeme mit erfahrenen Wirtschaftsrichtern. Der vierte ist der politische Horizont. Dazu haben Mandanten Ansichten, die ein Anwalt anhören sollte und nicht teilen muss.
In meiner Praxis hat sich die Antwort zu einem Muster verfestigt. Eine Schweizer Gruppe, die nach Asien will, beginnt in Singapur. Das integrierte Modell der MAS, die Klarheit beim DTSP-Regime und die Fondsförderung passen am besten zu einem Zuger Geschäft. Hongkong kommt hinzu, wenn einer von drei Auslösern eintritt. Der erste ist ein Investoren- oder Kundenstamm aus Festlandchina. Der zweite ist ein tokenisiertes Produkt, das die Stock Exchange of Hong Kong oder das Stablecoin-Regime der HKMA braucht. Der dritte ist eine Private-Banking-Beziehung zum Hongkonger Buchungszentrum einer Schweizer Bank. Die Hongkonger Gesellschaft ist dann ein lizenzierter Intermediär oder ein Stablecoin-Emittent, niemals die Holdinggesellschaft der Gruppe. Das umgekehrte Muster, eine Hongkonger Gruppe, die Zug hinzunimmt, tritt auf, wenn das Protokoll der Gruppe eine Schweizer Stiftung braucht oder ihre europäischen Kunden einen Schweizer Verwahrer, den MiCA nicht erfasst. Singapur liegt dazwischen als operatives Zentrum.
Perspektive Singapur
Ein singapurisches MPI, das Anfragen von Kunden aus Hongkong erhält, sollte vor der Antwort zwei Dinge prüfen. Wer eine Börse für virtuelle Vermögenswerte beim Publikum in Hongkong ohne AMLO-Lizenz aktiv bewirbt, macht sich strafbar. Die SFC versteht unter „aktiver Bewerbung“ auch auf Hongkong zugeschnittene Inhalte, Material in kantonesischer Sprache und lokale Werbeveranstaltungen. Ein Kunde aus Hongkong, der die singapurische Plattform von sich aus findet, ist ein anderer Fall, doch die Plattform sollte das belegen können. Wächst das Hongkong-Geschäft, kostet der Weg über eine lizenzierte VATP mehr als die singapurische Lizenz. Er erfordert eine Hongkonger Gesellschaft mit einer verbundenen Hongkonger Verwahrgesellschaft. Die meisten singapurischen Plattformen, die es 2023 und 2024 versuchten, hielten den Hongkonger Markt für den Preis zu klein und bedienten ihn stattdessen über einen lizenzierten Hongkonger Partner.
Mandantenfrage
„Unser Family Office sitzt in Singapur, unsere Privatbank in Zürich mit einem Buchungszentrum in Hongkong. Wo sollen die Kryptowerte liegen?“ Legen Sie die langfristigen Bestände zu einem Schweizer oder singapurischen Verwahrer, der die Aussonderung in der Insolvenz nach Art. 242a SchKG oder nach den Trust-Regeln des PSA bietet. Das sind gesetzliche Schutzmechanismen. Nutzen Sie das Hongkonger Buchungszentrum für ein Engagement über von der SFC genehmigte ETFs, falls die Bank keine direkte Token-Verwahrung übernimmt, was viele noch immer ablehnen. Halten Sie die Hongkonger Gesellschaft aus der Struktur heraus, solange es keinen Grund auf dem Festland dafür gibt. Und lesen Sie die Bedingungen des Verwahrers einmal im Jahr. Die Kunden von Gatecoin verloren ihren Treuhandschutz durch eine Änderung von Bedingungen, die sie nie gelesen hatten.
Nur zur allgemeinen Information. Dieser Artikel ist keine Rechts- oder Steuerberatung, ersetzt nicht die Beratung im Einzelfall und begründet kein Mandatsverhältnis. Er gibt die Rechtslage zum Stand Oktober 2026 wieder.